Než dokoukáte tohle video, proběhnou na účtech Donalda Trumpa zhruba 3 další obchody s akciemi. Za svůj druhý mandát jich už udělal přes 28 700, víc než celý Kongres dohromady.

Podívejte se na graf počtu jeho obchodů. V prvním roce prvního mandátu vykázal 86 obchodů. Loni jich bylo přes 21 000. A pokud tohle tempo vydrží, do konce mandátu to bude kolem 80 000. OK je to zajímavá statistika, ale proč by to mělo zajímat běžné investory?

Warren Buffett v pátek odstoupil z křesla předsedy představenstva Berkshire Hathaway. Stává se čestným předsedou, zůstává v boardu a v čele ho nahradil jeho syn Howard. Firmu řídí Greg Abel, akcie letos přidala jen 1 % proti 11 % u indexu S&P 500 a na účtech leží 365,5 miliardy dolarů hotovosti.

Nedostatek pamětí zatím nekončí. Goldman Sachs čeká další růst průměrných cen Samsungu o 27 % a šéf Micronu mluví o zlepšení až v roce 2028. Šéf Intelu Lip-Bu Tan k tomu přidal, že ceny pamětí vyletěly pětinásobně až sedminásobně a Intel dnes pokrývá zhruba polovinu poptávky po procesorech, přičemž uzel 18A je v sériové výrobě a 14A má naběhnout začátkem roku 2027.

Příští týden přijdou předběžná zářijová PMI, hustý program vystoupení bankéřů Fedu a páteční spotřebitelská důvěra University of Michigan.

Fed otočil. Sazby jsou zpět na 4 %, výnos desetiletého amerického dluhopisu překonal 5 % a akcie najednou soupeří se státními dluhopisy o peníze investorů. Přitom S&P 500 zůstává drahý a velké technologické firmy si půjčují stovky miliard dolarů na výstavbu AI infrastruktury.

Ve videu se podíváme na to, proč Fed znovu zvyšuje sazby, proč je současná kombinace drahé ropy, vysokých výnosů a vysokého ocenění akcií tak důležitá a které části trhu jsou na další růst sazeb nejcitlivější. Ukážeme si také jeden méně diskutovaný problém: technologické firmy financující AI boom dnes samy pomáhají tlačit cenu peněz vzhůru.

Je další zvýšení sazeb ještě letos reálné? Co by znamenalo pro akcie? A kde by se vysoké sazby mohly projevit jako první?

Dnes se podíváme na grafy trochu jinak. Ne jen na to, kam cena roste nebo klesá, ale hlavně na to, co se z grafu dá skutečně vyčíst ještě předtím, než přijde větší pohyb.

Na konkrétních příkladech si ukážeme, jak poznat důležité supporty a rezistence, jak číst trend, kde trh ztrácí sílu a proč některé úrovně fungují výrazně lépe než jiné. Projdeme si také aktuální grafy a situace, které jsou právě teď na trhu zajímavé.

Záznam ze streamu 17.9.2026

Tento týden rozhoduje Fed o úrokových sazbách. Pravděpodobnost jejich zvýšení po pátečních datech vyskočila na zhruba 90 % a Goldman Sachs otočil svoji prognózu z pauzy na zvýšení. Sazba přitom není to hlavní, co bude hýbat trhem. Rozhodne dot plot, poměr hlasů a tón Kevina Warshe na tiskové konferenci.

Mezitím se trhy připravují na možný pokles. Akcie totiž teď nebojují pouze se sazbami. Americký desetiletý výnos v pondělí prorazil 5 % poprvé od října 2023, ropa se drží nad 100 dolary a S&P 500 se už několik seancí pohybuje nebezpečně blízko padesátidenního průměru těsně pod 7 600 body. Riziková prémie akcií je poprvé za roky prakticky nulová.

Na streamu jsme probrali, na co si dát v nejbližších dnech pozor a co sledovat abyste byli v obraze.

Září má pověst nejhoršího měsíce pro akcie a od roku 1928 je jediným měsícem, který má u indexu S&P 500 dlouhodobě záporný průměrný výnos. Rozebereme, co sezónnost ukazuje a hlavně proč má letošní září navrch.

Podíváme se také na Broadcom, který reportuje ve středu po zavření. Konsensus počítá s tržbami kolem 29,4 miliardy dolarů, tedy meziročním růstem 84 %, a s AI polovodičovými tržbami okolo 16 miliard dolarů. Akcie po minulých výsledcích spadly o 12,6 %, přestože firma reportovala rekordní kvartál. Mrkneme na to, co sledovat.

A na konec se podíváme i na jednu novinku. Ode dneška vede druhou největší firmu John Ternus, dosavadní šéf hardwarového inženýrství, Tim Cook přechází do role výkonného předsedy představenstva. Co to znamená pro směřování firmy a promítne se změna vedení do akcií Applu?

Hosty v dnešní epozidě byli Jakub Rochlitz a Dan Hamerník.

Nvidia poprvé po několika kvartálech po earnings dokázala růst.

Společnost nezklamala. Tržby byly 96,2 miliardy dolarů, meziroční růst 106 % a upravený zisk 2,22 dolaru na akcii, tedy nad konsensem. Akcie ve čtvrtek přidala 8,7 % a vytáhla s sebou celý trh. Nasdaq zažil nejlepší den od 4. srpna.

V pátek ale v Jackson Hole promluvil Kevin Warsh. Zdůraznil, že inflace zůstává nad cílem, a trh během několika hodin přecenil pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb. Nvidia odevzdala 4,6 %.

Na streamu jsme probrali výsledky Nvidia, možné zvyšování sazeb a co to znamená pro trh. Podíváme se také na valuace AI sektoru a aktuální nastavení trhu jako celku. Nezapomeneme ani na komplexní výhled na další týden.

Dluhopisy rozhodují o akciích a teď jsou nejvýš od roku 2007.

Minulý týden se na trhu nerozhodovalo o výsledcích firem, ale o výnosech státních dluhopisů. Třicetiletý americký dluhopis vystoupal na 5,34 %, což je nejvyšší úroveň od roku 2007.

Ministerstvo financí ve středu oznámilo zdvojnásobení odkupů dlouhých papírů, výnosy krátce klesly a do pátku byl celý efekt smazaný. Akciové indexy zakončily druhý ztrátový týden v řadě, polovodiče odepsaly přes 4 % a zlato se dostalo na tříměsíční maximum.

Co za růstem výnosů skutečně stojí, proč to není jen americký problém a jakými čtyřmi kanály se to přenáší do hodnoty portfolií?

Rheinmetall během necelých 9 měsíců přišel o více než polovinu své hodnoty. Fundamenty ale během této doby zesílily.

Objednávková kniha vzrostla z 18,4 mld. eur v roce 2022 na více než 80 mld. eur, provozní marže se ve druhém kvartálu dostala na 17,1 % a na každé 1 euro vyfakturovaných tržeb připadla více než 3 eura nových objednávek.

Má to ale háček. Přibližně 70 % backlogu tvoří pevné objednávky, zbytek jsou především rámcové smlouvy a volné cash flow je kvůli masivním investicím do zásob a výrobních kapacit pod tlakem.

Amazon, Microsoft, Alphabet a Meta letos utratí za AI infrastrukturu zhruba 725 miliard dolarů, o 77 % víc než loni.

Trh a investoři už tak dávno neřeší, jestli jsou na AI infrastrukturu peníze. Jde hlavně o to, jestli je dost elektřiny, turbín a volné kapacity v síti, aby se ty peníze vůbec daly proinvestovat.

Rozebíráme, čím se stavba financuje, když vlastní cash flow firem přestává stačit, kde jsou reálná rizika, kdo z toho profituje a jak velká je zatím propast mezi náklady na infrastrukturu a tržbami AI firem.